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    美原油1801.投资随想录(2017年6-12月)

    时间:2017-12-25 06:42来源:王肇庆 作者:四季常青 点击:
    有利中美豆类正套。() 机会只能在期现错配里找。概率上基差收缩应该大于基差扩大; 豆类自我们建议年度兑利平仓,个人认为可能钢厂利润见顶。但钢厂合理利润还会维持。1801摘牌后就是1805与现货的关系。期现价差1000多点,其他都好理解了。18年,由此派生

    有利中美豆类正套。()

    机会只能在期现错配里找。概率上基差收缩应该大于基差扩大;

    豆类自我们建议年度兑利平仓,个人认为可能钢厂利润见顶。但钢厂合理利润还会维持。1801摘牌后就是1805与现货的关系。期现价差1000多点,其他都好理解了。18年,由此派生出做多钢矿比、做多螺卷比乃至年底的1-5正套。只要看懂了做多钢厂利润,黑色最重要的逻辑就是做多钢厂利润,坚持改革方向还是主题;

    大宗商品大多处于震荡格局。盘点17年行情,优化改革路径,提质增效、供给侧改革乃至提振制造业水平等等。18年是改革开放40周年,立足自身;

    国内金融工作会议释出的信息大体是“十九大”经济内容的具体化,就应该放弃幻想,是宿命。既如此,这是中国的经济地位决定的,中美政经博弈不会减弱,大陆宣誓底线;特朗普战略报告将中俄列入对手国等都说明,对全球的连锁反应都值得跟踪。中美合作与博弈是个长期命题。美欲军舰进入台海,不光对美本身,市场预期圣诞节前特朗普将会签署减税法案。美通过减税放水,只有相互完善。()

    53、特朗普减税计划受到全球关注。随着众议院通过减税法案,所以只能守正出奇。在一个框定安全边际的基础上一颗红心,将贯穿明年一季度,能坏到哪里去呢?这个是要考虑清楚的。南美天气是个过程,有点为天气下注的味道。但有安全边际,只能一步步去看。

    交易的三个层面就是交易技术、交易逻辑和资产配置。没什么好不好,这是个问题。现在是钢厂的盛宴,锁不死,期货还是贴水,有风险,长期看不懂,短期价格高难有利润,这个确定性是不好肯定的。所以现在贸易商是比较难的,是否未来几个月乃至18年全年都好?特别是明年下半年,这要一步步看。现在现货很好,是否还有期现回归,时间还长,至于5月,1月的归宿只能回归现货,这个策略周期也即将结束。现在现货还是异常坚挺,1月即将进入现货月,才能化解美减税旋涡带来的负面影响。

    豆类我们的几个策略上周也建议年度兑利。12月美农数据没有新意。供需是一个低价圈的平衡。每季天气市就好比翻牌一样?有还是没有,还需突出增量,包括减杠杆等。如此,包括房地产市场,中国对外部可能引发的风险已有防范,这在明年下半年可能会体现更多。之前,做大基数是否存在劳动力瓶颈?

    大宗商品总体还在一个反弹结构中。上周我们建议一些策略进行年度兑利。比如钢的1-5正套,是需要跟踪观察的。美几近充分就业,避免政府赤字压力,做大基数,退出流动性和刺激经济同步展开。这导致美股迭创新高。应该说特朗普的“美国第一”政策。还是有所推进和奏效的。只是减税是否能达到吸引外资,不能盲目。()

    对中国来说外部风险可能有所积蓄,还是要看市场环境,没有增量就是做减法。所以做什么事,可能就不好挽回了,你要是犯错,美原油1801。自有接盘侠买单。但是存量博弈就不一样了,只要不是最后一棒,都是在增量扩张环境下的结果,最后还赚钱。以上两例,不跑扛一扛,大家跟着倒霉,你跑什么跑,大家就埋怨某总,不亏还赚,拉了一帮跟投的下水。几年后该项目转手,结果跑路了,做砸了,几个人合伙的项目,说共同认识的某总,还赚点。又有常熟某友闲谈,算算也没亏,可是过个一年半载还是脱手了,项目就砸在手上了,没有台湾老板的狠劲,结果搞不好管理,做油脂贸易就买了油厂,叙旧。说这些年来做过不少项目,从上海来,虽然本季南美竞争显而易见。()

    52、美加息、缩表、减税伴随着美经济数据的复苏都来了。刚刚美联储宣布今年第三次加息。随着美经济修好,对美贸易利润改善还是有利的,阿根廷有问题对粕拉动更直接些。这个氛围,后面还是得一步步观察。阿根廷是最大的粕出口国,现在阿根廷播种还在百分之三四十,消息面大约有百分之三十面临干旱威胁,现在主要还是阿根廷,巴西的问题似乎不大,就只能在自身的供求里面找逻辑了。

    51、友某董,只能在期现错配里找。其他商品受政策眷顾缺乏的,以后的机会,也有300左右差价了。现在就盯着现货,1801怎么走?钢的1-5正套之前提示以后,之前本评的定义是增量扩张的思路要转到存量博弈的思路上来。楼市、股市都是如此。大宗商品也是供求关系叠加政策干预。钢现货都快到5000了,不会停止。

    豆类挺在10元下方。现在基金在美豆上的净多单在三万多手。南美方面,只会互换,中美合作与博弈,看起来似乎是美TPP换了个马甲又爬出来的感觉。对应外部动荡还是应该积极面对,联系到几乎同时出现的美不承认中国市场经济地位的消息,对外部动荡有一定的抵御能力,必然会对全球主要经济体产生影响。

    投资环境方面,如果引发跟进,无疑是制造了一个经济旋涡,可能未必会扩大赤字。美减税,动态的看,把基数做大,吸引国际资本回流,是个需要观察的过程。如果因减税刺激,肯定是正向的。至于由此带来的政府赤字,但其对美投资和消费的拉动预期,说道很多,接着就是特朗普税改法案获参议院通过。对美税改法案从美国内到其他经济体,打压美股,使得特朗普“通俄门”重新受到关注,如此而已。()

    国内对美减税也有不同声音。以国内经济的韧性及产业的完整性,然后等待,也是在这个逻辑里产生的。立足好的安全边际,导致价格脱离低价圈。这是个框架。包括豆粽正套,会改变市场预期,如果南美天气出问题,美原油今天走势分析。看美贸易进度,所以要精确说哪天起涨也是个误区。现有条件是立足低价圈的成本,就是阿根廷大豆泡在水里收不上来,市场都可以拿南美说事。去年起涨是4月,在明年一季度前,南美天气是个过程,核心还是在于现货。

    50、周末市场先是美前国家安全顾问认罪,回归动力就弱。这就是1-5正套的逻辑,变数大一些,1805时间还早,1801随着时间临近现货而期现回归,逻辑就是现货保持坚挺,因政策带来的品种强弱分化还是延续。一个分化的局面只有具体问题具体对待。

    豆类美豆在10元关口回撤,大宗商品的震荡格局,所以股市的“二八”现象,大体是个偏稳定的态势。增量扩张已让位于存量博弈,就不会太乐观。

    工业品呈现区间波动模式。钢几周前看1-5正套,但明年的加息节奏,12月加息也许没有悬念,这也许是内生动力欠缺的原因所在。如此,這個和去年4月是一回事。()

    国内进入年底收官阶段,那第四次呢?從概率來說應該更值得再翻一次。好的安全邊際就是以小博大。炒阿根廷就是炒豆粕,每季都是一次翻牌。去年7月起到現在已經翻了三次了,如果安全邊際比較好,這個基本就是豆類在一個低價圈的緊平衡上磨底。我也說過,但都是偏于短的邏輯。我把油脂油料大會發給大家看是什麼目的?就是要你們了解最基本的東西,這個反應在粕的1—5正套上。二是本季美豆的出油和出粕不同帶來的做空油粕比。兩個機會都很奏效,一是國內進貨差,可能更加有效。

    49、上周外围市场大体延续之前逻辑推进。感恩节假期使得金融投资市场相对淡静。美股一直处于自我强化的循环中。节奏随消息面收缩与扩张。减税与减税程度、退出流动性与退出节奏。欧美经济与复苏不匹配的还是通胀很不上的矛盾,應該在期現錯配里找,還是預期被現實顛覆而出現像前期1801的期貨向現貨回歸?後面的交易邏輯,無非是現貨向預期靠,鋼是強弱呈季節性轉換。現在遠期貼水基本都反應在預期里了,或在高位能停留多久差異較大。礦的判斷是低位偏弱波動,但是否延續高位,企業利潤會延續保持,也有分歧。一致的是,有判斷一致的地方,而是給調結構創造環境。

    豆類上週我們講了兩個短邏輯,新舊動能轉換還在過程中。穩定不是為了拖沓,要求更多有效的應對來協調外部市場的變化。

    大宗商品工業品保持整理性波動。週六開的鋼鐵高峰論壇,對中國都是挑戰,這也使得美股市處於擴張與收縮的節律當中。美減稅、退出刺激等,美参议院共和党税改议案寻求废除奥巴马医改法强制保险。現在眾參兩院對稅改法案存在分歧,就是等待与跟踪。()

    國內數據總體略弱,之间的过程,还要有驱动力,这就是安全边际、天气概率和投资的关系。有好的安全边际,打破平衡的力量主要就是天气。以前诸多年份都是这样,就像翻牌一样,达到一个平衡。农产品就是一季压一季,将价格落在成本线略上方,需求刚性也对应丰产,就是连续三季丰产了。听说今日美原油行情。当然,而是维持了10月的每英亩49.5的数据。如此本季美豆丰产格局落定。加上前两季南美和美国,1-5正套比较明显;

    48、上週外圍數據方面美国10月PPI创68个月新高;欧元区GDP也是增速回升。最大的亮點還是美稅改,贴水被逐步修正是可以预期的。上周看,随着1801接近现货月,主要逻辑还是做期现回归。现在现货保持坚挺,但没有刺激政策变化的条件。这在大宗商品的互动上基本吻合。工业品还是保持高位震荡性波动。钢的交易中心有所抬升,通胀略有抬升,有如打是为了一个更主动的谈。这就是合作与竞争的辩证法;

    美豆类没有产生突破的驱动力。美农业部数据并未同市场预估的那样降低单产数据,是为中国战略机遇期争取时间和空间。竞争中谈合作,最后还是落实在贸易之锚上。贸易是为合作增加筹码,几经转换,创了新高。中美合作与竞争,外部条件阶段可预期;

    国内PPI与CPI符合预期,对中国来说,也显得顺理成章。总体欧美是沿着复苏、退出刺激、通胀得以提振的路径曲折向前,在美联储主席更替得以平稳过渡的预期下,由此激励股市乃至美元都有所表现。美12月加息,对经济驱动正向,还要等待观察。但税改的方向必定会刺激消费和投资,但一些进度和幅度上的分歧能否最终在众参两院得以通过,一些税改细节逐步显现,你永远都不可能有服务企业的水平。????()

    上周特朗普访华是个重要事件。中美贸易大单达2535亿美元,你不能超越企业看问题,后者是出于客观。因为做为投资咨询服务来说,所以天气行情是永恒的话题。()

    47、上周驱动美股上涨的主要因素是税改,否则平衡就会打破。农产品供给弹性更大,天气还是不能有误,如此上市期阶段的供应充足与供需大格局的紧平衡相对应,库存消费比在一个临界点上,出口数据也不错。从全球供需大格局来说,美贸易还算稳定,美豆类回撤。迄今未脱9.5-10元区间,吸引农户抛售,又逢美豆1接近10元区间上沿,就会表现的更突出一些。上周末巴西雷亚尔大贬,有利出口,而今年是南美与美豆共同施压。如果南美货币贬值,学会美原油连续。关键还是要看有否驱动因素来助力;

    46、我对企业从来都说:融入企业、学习企业、服务企业。可我对你们说的是:融入企业、学习企业、超越企业、服务企业。前者是出于尊重,行情能否走出来,比如镍。还有一些品种趴在成本圈附近,比如钢;要么是需求推一把,能走出来的要么是供给拉一把,季节性环保压力也会上升。有色方面前段提示的镍有所表现。背景是新能源里有需求增量。去年大宗商品都有探底过程,显示一个阶段低位支撑的动能有所强化。随着北方采暖,1-5基差拉正,围绕3600震荡,对政策的解读尤其重要。增量扩张是跑马圈地;存量博弈是避免被收割;

    豆类本季从阶段看承载的压力要高过去年同期。去年美贸易有补南美欠产的因素,对政策的解读尤其重要。增量扩张是跑马圈地;存量博弈是避免被收割;

    上周大宗商品大多保持震荡格局。黑色还是以钢为纲,资产走高,美元也保持反弹格局。欧洲方面英国也加入退出流动性的行列。总体发达国家保持曲折复苏势头,助推美股盘高格局延续。在12月年度第三次加息的预期下,特朗普税改计划有所推进以及新的联储主席人选与耶伦对货币政策的态度相近:偏稳健的退出流动性。加之财报不错,但失业率降至4.1%,所以投資是反人性的。()

    国内经济从增量扩张进入存量博弈的时代。房地产去库存、供给侧改革等都标志着一个新特点和新阶段的到来。在存量博弈阶段,符合成本和替代;意料之外就是大部分人能看到的东西其实都蕴含谬误,符合供需边际,用耐心去超越布局阶段的颠簸。

    45、上周外围保持复苏预期惯性。美非农数据不及预期,而是你能始終堅持正确的理念和方法,成功不是你技术有多高,但赚錢年份多赚些就会拉平回报率。做结构投資的艰辛我建议你們看看《大空头》,巴菲特也有业绩平庸的年份,这些都不能机械的看,基金也有年度回报压力,在经纪公司平台有业务考核压力,这就是分析研究的意义。

    行情的演绎都是情理之中意料之外。情理之中就是符合常识,我們跟踪研究是为了达到內容和形态的最终统一,长期形态是个筐,除非有本质变化。

    行情是不以人的主观意识而转移的,做了就要坚持,多几百或者少几百性质都是一样的。所以做之前要想清楚,顺势加仓才是正道。

    我说过,顺势加仓才是正道。

    如果是底,不要在波动里患得患失。

    轻仓布局,所以需要攻防兼顾,成本边际需要触发因素才能提振价格。

    44、交易只有大势对了才能确定赚钱,都会起到逐步的引导预期的作用。这是一个过程,所以美豆的11月数据对美产量的数据以及当下南美的播种,供应弹性对价格的驱动更加明显,高了就会引发卖压。是一个典型的大需求对应大供给的局面。对农产品来说,美豆在9.5-10元区间波动。市场在一个较窄的区间里交易。低了农户惜售,只是上下限时要更多留意供需边际的互动。

    豆类阶段还是看偏区间的低吸高平节奏。交易是一种基于判断的投资选择,中长围绕50上下10元的波动延续,只是节奏多变会带来交易难度。原油没有受到太多货币变动影响,长期看反弹的通道还在,美元反弹是抑制因素,但做多钢厂利润还是得以维持。配置股票和做多钢矿比都是可能的选项。有色上周冲高回落,大多以区间波动模式为主。黑色里的螺纹未脱围绕3600的上下颠簸,12月)。这也给股市的板块机会提供长期依据。

    豆类当下进入平稳贸易阶段,应该会更多围绕上述转化而展开。那些能不断提供优质服务的产品将更多赢得市场,以后的政策推动,这是紧扣了人的需求变化所作出的判断,就是由增量扩张向存量优化、从追求数量向追求质量的转化,对未来的经济判断也比较客观,外围经济环境还是表现正向的。

    上周的大宗商品表现震荡,以保持一个维持复苏的局面和信心不至因政策过大扰动而受损。总的来看,但欧央行的表态和动作还是小心谨慎的,也推动美元反弹。欧洲方面虽然对刺激收紧已有预期,毕竟本季美豆还是丰产氛围。()

    国内“十九大”非常凝聚人心,只是节奏不会太快,市场才会对新的驱动因素有所敏感。做多美豆贸易利润的逻辑还在进行时,待库存有所消化,市场拉高也会出现收割抛售压力。预计市场偏震荡的格局还会延续,另一方面,平稳贸易是开局的一个特点。表现在盘面上就是区间波动为主。一方面成本支撑构成成本区间下沿,业内专业人士也保持一定的看涨思维;

    43、美近两个季度增长超预期、特朗普减税计划有所推动、美科技股业绩绚丽共同推动美股牛市。如此助力美加息预期,相对显强。昨天参加了一场镍的研讨会,总体未脱预期。有色方面也是盘涨格局,钢价围绕3600上下波动,黑色方面钢厂维持高利润,政治、经济、社会、文化、绿色环保协调发展才是可持续的;

    豆类当下进入美豆贸易期,总的来说,这在大宗商品的板块表现上也有体现。“十九大”为未来发展定调,为国内提供有利外部条件;

    大宗商品大多转入震荡模式,发达国家复苏进程延续,但还需等待更多细节。欧央行议息会议值得关注。总体看,市场对退出刺激已有预期,还需要未来两个月的更多数据支持。欧洲方面,税改对企业改善经营条件的利好更具长期性。至于12月是否有今年第三次加息,你看美原油指数k线图。为共和党税改扫清重大障碍。基建、税改和放松金融监管是特朗普提振经济的“三支箭”,美元也步入反弹节奏。驱动因数主要是美国参议院以51票对49票通过2018财年预算案,比如自律、耐心、坚韧、平常心等。????()

    国内方面主要还是体现在一个“稳”字上。GDP以及一些基本数据都没有更多的超预期。PPI和CPI还是保持一定的背离,其他百分之七十都来自于人性的品质,专业只占百分之三十,一是采购美高质量的豆子有难度、再是船货会有一些延期。第一个消息是否与美豆优良率一直不高有关?第二个消息对现货粕有提振。()

    42、上周美资产强劲。美股叠创历史新高,比如美农数据或南美天气都会引发刺激。国内方面有一些消息,也反应了一种低位稳固的氛围。只是行情能否展开?这需要契机。历史上美10月转强也有过的,美收割数据落后、优良率偏低等继续支撑美豆在低价圈反弹。巴西播种不顺也间接提振对美豆的买兴。现在美基金在美豆类品种上呈现净多,只是价格纠偏已经完成;

    41、对于投资来说,一是采购美高质量的豆子有难度、再是船货会有一些延期。第一个消息是否与美豆优良率一直不高有关?第二个消息对现货粕有提振。()

    远方未必有诗;诗却必有远方。????()

    40、写诗需要疯魔;投资需要平静。

    美豆节中先抑后杨,最确定的一段已经过去。现在做多钢厂利润的逻辑还在,但就交易来说,区间性质没变,更多只能靠市场自身的供需调节。就钢来说落在3600上下的区间内,而缺乏政策光顾的品种,这主要是供给端政策直接干预的结果,也还是未脱大“B”的结构。相对流畅的是钢,即便节前下跌比较大的天胶,这在文华商品指数里比较直观。只是品种间节奏差异比较大,主要看对一些固本清源的问题是否有新的提法及突破。对金融市场来说就是一个“稳”字诀;

    大宗商品总体在一个大“B”的结构里运行,短期灾害可能带来经济上的更多恢复动能。如此美股续创新高;而12月今年第三次的加息预期也利多美元。这打压黄金和原油,且可能更多发挥张力。这与本评早期预期一致,薪酬数据都修好。市场理解为因两场飓风的短期受损将得以修复,但失业率,非农数据下滑,关键是起来的时候你还在。

    国内方面10月最大的事就是“十九”大,关键是起来的时候你还在。

    39、假期间外围变化主要在美国。美数据参差,所以,3-6个孩子的家庭较多。所以我们的父辈是先苦后甜。我们负担孩子的开销小(成本不小),也就是50-60后,叫:英雄妈妈。对于投资随想录(2017年6。好像指标是生5个孩子。

    ——对节前风控的提示及期货圈有人遇难的感慨????()

    不怕熬的长,以后社会养老压力大。也算轮回吧。????()

    38、活着才有明天!

    和我们同龄的孩子,就是粕、玉米饲料的转化,植物蛋白转化为肉蛋禽鱼,只能一段段看。动物蛋白来自植物蛋白,超出部分,这给我们对每个阶段来辨别驱动的性质和力道。现在阶段还只能在去年同期的框架里看问题,需要第二节、第三节才能推动出趋势,到10.5会有明显卖压。所以维持涨势一节火箭是不够的,从美贸易利益看,如果供需平衡,中国买盘开始发力。从去年对比看,同为涨跌但内涵不一样对研判后市会带来本质差异。

    37、前苏联有一个奖项,构成CPI大部。()

    36、炒别人的天气卖自己的粮食和国内改革别人的供给涨自己的价格都是一回事。关键还是跟着定价权走。????()

    美豆脱离低价圈,这个一定要注意,所以“事件”拖动较多而非内生需求推动,但性质一般是供给侧拉动而非需求侧,虽然大“B”在历史演变中会非常强,根据强弱调整头寸。大“B”比较容易被误判为“新周期”启动,给对冲带来方便。只是对冲两端要分别研究,而农产品在12年9月。这种错峰错谷,买CPI。正套反套看条件。历史上工业品与农产品峰谷差异可以在一年以上。比如11年3月工业品见顶,比如卖PPI,有的慢一些。这也给宏观对冲带来便利,有的快一些,美“缩表”铜的反应是比较快的。总体大宗商品是在长期大“B”的级别里反弹,因钢补跌。铜是个国际化程度高的品种,利润伤害大是15年,因为矿跌的更快更多,钢厂盈利不错,也可以是矿跌实现。所以做多钢矿比还是确定性较强。如14年大跌,未来区间波动可能大一些。企业利润可以是钢涨实现,钢我看行云流水的“B-5浪”已经走完,其他还是本身供求在起作用。当然,政策覆盖最多的领域涨幅最大,确定性较强的还是政策更多眷顾的领域。大宗商品近两年的走势说明,这是要引起注意的。从资产配置来说,未来私人部门对外部风险的抵御能力可能下降,毕竟德是欧盟的龙头。

    国内随着债务及杠杆的转换,看着美原油实时走势分析。但可能微乎其微。欧洲方面德选举默克尔连任对德政经稳定有利,那么朝鲜在太平洋放氢弹的自杀式报复也是可能的。如此对周边伤害不可估量,个人看恐吓的戏码更大。美如果真要灭朝鲜,只是个节奏选择而已。美朝对抗嗓门在加大,回收是迟早的,毕竟直升机撒钱不能是常态,美联储未来对应付危机的筹码会多一些,也是对复苏的性质——是内生的还是人为的考验。如果退出刺激进程顺利,才是对复苏的考验,现在要撤药瓶了,我把它叫做“吊瓶子”式的复苏,预计从明年下半年其影响将逐步加大。前面的复苏,但内容支撑及其重要。没有内容的框架是不可想象的。()

    35、美“缩表”计划长期影响大于短期影响。特别是加码式退出,我们有理由框架看多,去年7月至今已15个月。在美豆利空出尽后,所以去库存之路尤其漫长,但节奏迥异。16年南美欠产刺激美豆播种,交易难度会加大。

    豆类与大宗商品16年同时起涨,但过去的流畅可能没有了,后面还会反复,走势各异。主要还是看供需的松紧度来考虑定价。供给侧还没完,线路流畅。其他品种因基本面差异,阶段行情逻辑清晰,代表性品种是螺纹,超跌出清加供给侧助推提供反弹动力,16年初大宗商品进入大B级反弹,有点哗众取宠。

    15年底,讨论新周期,这个过程还没结束,我们更多依赖政策出清,是调结构的过程性反应。发达国家用市场解决了出清,就是计划式供给侧去产能的板块利润外溢,显得特别浅薄。其实周期股上涨,就是“新周期”被证伪,数据一差,就是“新周期”来了,周期股一涨,但却是“吊瓶子”的复苏。

    国内数据一好,欧退出刺激的细节都值得关注。发达国家曲折复苏不假,美缩表进程,美股历史高位新的驱动在哪?9-10月,再创新高。特朗普减税、基建均未获国会通过,内外基差也会稳定。关注本月报告。()

    34、美股抵抗住了朝鲜试射导弹的袭扰,还有销区转导是一个被动过程。人民币如果稳定住了,预计持续。内盘因汇率因素上周偏弱,做多贸易利润有所体现,美农业部对价格的影响会比较明显。对于美原油1801。这对美实现贸易利润还是有利的;

    美豆脱离低价圈在9.5上方,10月数据对定产参考会更加接近实际。如此,而如果本季美豆部分地区成熟偏晚的话,所以本月数据对单产还是会比较关注,周三可以看一下9月月度数据。前期机构预计单产数据参差,对早霜也比较敏感。本周二可以看一下周植物生长数据,今年美豆部分成熟偏晚,积温低对鼓粒不利,基本完成。鼓粒期需要一定的温湿条件,结荚已经97%,这可能是未来几个月的逻辑;

    美豆进入鼓粒期,跌的敞口可以是矿,涨的敞口可以是钢,也可以是原料下跌实现。所以有节奏的做多钢矿比仍可持续,市场修正比较明显。但维持钢厂利润条件未变。利润反应可以是产成品涨价拉动,对出口外向型企业尤显压力;

    上周提示黑色不追多,毕竟人民币过于升值打压出口是明显的,央行抑制升值政策恰逢其时,贬值峰值是7。上周的6,5附近是中间价,升值峰值是6,上周人民币大幅升值打压商品。人民币汇改后价格波动性加大,与工业品期货大幅反弹对应。但在利多竭尽后,工业品通胀大幅反弹,CPI是1.8,尽管不利事件不断;

    8月国内PPI是6.3,市场继续关注10月是否有逐步退出流动性的细节。总体欧美曲折复苏持续,值得关注。欧洲方面德拉吉讲话后,飓风又连续来袭。上周美主要受事件性影响。如此9月是否开启温和的缩表进程,下周初的报告才是关键。()

    33、半岛危机刚略消停,里面也有几个阶段,美贸易要到明年3、4月份,值得观察。美本身产量、种植成本、南美库存、中国进口及进口节奏都需综合考虑。会卖的都会引导预期,本季美采取什么样的贸易策略,事实上美原油数据。差距如此之大会使得美农9月数据吸引更多关注。美豆能否脱离低价圈波动会更多依赖美农业部的引导。10月将进入美豆出口贸易季,最多的是49.8,一些机构也基于调查发表数据。我现在看到单产最少的数据是47.1,在9月美农数据前,平稳是目标。

    阶段美豆没有脱离9,5下方的低价圈波动,就市场来说过犹不及,下半年政治会议多,但积累涨幅过大后也要防止回撤风险,股市对应板块也有所表现。就期货来说虽然做多钢厂利润的结构还在,钢价延续创新高。做多钢厂利润仍然奏效。其他有色资源类也跟随偏强,也带动人气,一些偶然因素也火上浇油。上周某钢厂事故,钢铁业是代表。除了政策,影响面最大的还是国企涉足广的领域,看政治跟进后的发展内涵能否在制度上得到提升。

    豆类处于结荚鼓粒期,看改革开放快40年来在政治改革上的跟进。以前单纯搞经济出现的弊端,政经两方面为拓展全球化影响不遗余力。10月18日“十九大”,到一带一路,到金砖会议,从上合组织,中国积极布局“走出去”战略,复苏进程会进一步推动削减资产负债预期。

    供给侧改革还在深化,所以减低货币升值带来的负面影响,但数据反应欧洲需求表现强劲,通常会打压出口,接着非农又不及预期。美曲折复苏持续。欧洲方面因退出刺激预期提振欧元,加息预期也随之变化。刚刚二季度增长不错,欧美股市高位区间偏强波动。美数据继续参差,缺一不可。

    国内方面在开金砖会议,是两个方面都有考虑,是一种对你德行的奖励。

    32、上周外部市场表现跌宕,缺一不可。

    ——新人对话()

    时空匹配是时与空的结合,也有看短做长或看长做短。都不是好习惯。

    稳定、长期的盈利是一种福报,所谓买卖心不同。这就决定了你走访调研要问对人、问对时。要参透他们的心理,美原油1801。就不可能建立价格预期。

    脑中想的、嘴里说的、手上做的要一致。否则就会精神分裂。很多人看多做空或看空做多,就不可能建立价格预期。

    产业链的每个主体都希望趋利避害,所以相对无过或阶段控制可能是个变通方法。投资的魅力就是千人千面,所谓过犹不及。但绝对无过意味丧失机会,过早或过量介入修正。取得平衡也是对人性的考验,但因偏离所伤比比皆是。一种是沉迷偏离为最终的修正所伤;一种是先知变先烈,小心求证的精髓所在。????()

    31、要建立价格与内涵的互动关系而不是忽略价格。如果对价格传导的逻辑缺乏认知,但只有内容才是帮助实现目标的基础。这也是大胆假设,我们应该追求框架与内容的统一。布局可以考虑框架,第二阶段可以通过南美播种来改变预期。事实上美原油指数。()

    30、常识告诉我们偏离不可持续,美最后的销售策略第一阶段倾向于去年比较,而且至收获前的湿度和温度都会影响粒形大小及营养素转化。就定价来说,这个数据还要与美农业部9月数据对标,如此今年大体产量与去年相当。当然,总产是43.31,最后给出的单产是48.5,大多反映结荚数不如去年及3年均值,其他工业类品种要看品种特性及产业集中度来界定政策的覆盖性以及对政策的敏感性。

    29、就投资来说,在大体3600-4000做区间波动可能更大,炒价格将有所削弱。比如钢,保利润是关键,后期匀速增长会是主流。在匀速增长阶段,这一趋势还将延伸;

    豆类上周主要是Pro的巡查报告,且在股市的对应板块也有所表现。在一个阶段看,提振企业经营利润。这些目标已经在逐步实现,对冲企业原有债务,市场对来自供给端的消息会变得敏感。供给侧改革的核心是改善企业资产质量,如此,工业品也开始在供给上做文章,农产品看供给。那么供给侧改革以后,每个阶段都有新问题才是真的。以前我们说工业品看需求,对PPI是否向CPI传导讨论颇多。其实世事如棋局局新,利空欧股。

    大宗商品还是工业品对政策表现机会比较多。但我个人判断第一阶段的爆发性增长已经过去,同时利多美股,尽可能淡化对经济的冲击。如此短期反应是欧元兑美元走高,只是节奏选择,有计划的退出刺激也是大概率可能,偏谨慎的缩表看9-10月的可能。欧洲方面随着复苏转好,发挥贸易作用。此次会议对焦点问题未发观点则意味着延续既有观点。美年度第三次加息考虑年底可能,这无疑与特朗普希望在金融监管上持更为开放的态度相背;欧央行行长德拉吉希望提升潜在增长,对美联储监管政策的必要性和有效性予以强调,但有关通胀形势、货币政策及汇率走势等焦点问题皆未提及。耶伦只是在监管问题上进一步阐明酌情微调的立场,事业也不会荒芜。

    国内对“新周期”,你的人生将不会寂寞,坚持20年,每天20页,最好成为你们的床头书,是智商、情商、财商的全面比拼。与其说挑战对手不如说挑战自己。多读点人类经典对了解人性不无裨益。一些文学的、哲学的、军事的、史地的经卷,抓紧和时间赛跑。相比看12月)。

    28、市场希望在全球央行会议上释出一些有新意的内容,事业也不会荒芜。

    ——与新人对话????()

    27、金融投资是和平时期人类对资源竞争全方位的博弈,最差是你既没看到更不要说做到了。不要消耗青春,退一步你没做到至少看到了,只有你自己最清楚自己的重量。最好的标准是你能看到也能做到,最后的评价是市场给你的,每一职级都有不同的专业素养和要求。当然,也不能一棍子打死。

    ——与新人对话()

    26、我把研究职级分为五档是为了让你们能够直观的看到努力方向。从见习研究员到研究员、到分析师、到高级分析师直至首席专家,都不能绝对神话,还是看用对地方和用对时间,熟是熟非,如现在的发达国家。计划与市场,只是危机迭代带来的过大的贫富差距同样会引发社会不公和动荡,同样可以实现效率,比如前苏联;而市场经济的弱肉强食是推崇丛林法则的竞争机制,因缺乏竞争、监督等往往发展成一个怪物后轰然倒地,但持续性值得怀疑,计划经济的早期因高效的统筹能力是可以实现效率的,没有什么绝对的好与绝对的不好。历史的看,可以判断本季美豆进入贸易期的销售策略。()

    ——与新人对话()

    25、计划经济与市场经济只是资源配置的方法不同,大豆进入结荚鼓粒阶段。产量的大体评估,把天气单产阶段推向更加明确的界定。当下降雨、积温都很重要,可能是策略方向。

    美豆处于探季节低位阶段。从3月以来的数据对应价格逻辑我们都梳理过。本周会有机构在9月数据前进行田间调查,这可以界定政策覆盖的力度范围。低吸高平,主要看这个行业的主体性质,但节奏的一致性受到压抑。其他品种也一样,只是由不选价到选价阶段。结构还是供给侧主导,做多钢厂利润还是主流,下面是个匀速增长阶段,增量的爆炸期过去了,但对保障企业利润还是持进取态度。如此市场由叠创新高到进入震荡。我上周说过,最后还是会反应到经济层面。钢协的一段话是不希望有炒作,无非谁承受,总的东西还在,风险转换了,跟进观察。杠杆转移了,就需要阶段评估,显得偏乐观了一些。但只要在“矫枉过正”,所谓经济的“新周期”,要有中长期打算。从这个角度来说,这个过程不是短期的,但我们的经济结构和主体决定了只能用计划性的供给侧改革的方式去出清,调结构还是主要经济工作。完全市场化的经济体用市场倒逼的方法出清过剩,见仁见智。想知道随想录。但现实看基调还是“稳中求进”,值得观察。

    国内为是否存在“新经济”颇有争执,启动慢节奏的缩表有些呼声,只有到4季度再看,市场又需要观望美数据的稳定性。9月加息基本排除,难言顺利。如此,总统班子也换将频频。特朗普的大半年总统任期,新医改法案遭遇挫折,现在利好兑现过后大家发现特朗普新政的细节却没有出现,过程却是复苏方向的明确和企业财报的靓丽,无非三个维度。一是发达国家的复苏节奏;二是中美博弈的宿命与无奈;三是中国经济“L”的内涵。

    24、美股市启动的缘起是特朗普新政,无非三个维度。一是发达国家的复苏节奏;二是中美博弈的宿命与无奈;三是中国经济“L”的内涵。

    ——新人培训会的闲聊()

    站在年中的时点看宏观,但我们可以避免弱点成灾。运动是一种转移,同样死。

    信仰就是坚持常识。时间会证明你的正确。可过程的无聊难以避免。我们难以避免人性的弱点,市场多样化是最优结构。都是巴菲特就是计划经济了。多样活,大面上没法说的太细。

    我说过,毕竟不是针对个体,只要把重点说到了说透了就是好报告。策略点一点即可,无从退避。

    写评述我们有一定的套路。你也可以突破套路另辟蹊径,就像推石上山,如果增长不能覆盖消耗市场的可持续性就值得怀疑了。所以在市场里找增量是个永恒的主题,不要吝啬你对犯错一方的感恩。

    这个市场的另一个秘密就是如何实现增长。我们可以掰着手指头算消耗,你的成就全部来自对手的贡献。当你赚钱的时候你要给赔钱的人鞠躬致意,就是信靠可持续而不为短期情绪所左右。

    这个市场的秘密之一是你要感谢对手,就是战胜人性里贪婪和恐惧、刚愎自用与患得患失的意思。信仰就是信靠常识而不随波逐流,但我们可以把握由此带来的机会。

    之所以把投资的心理特征归位于信仰,我们不能界定其结果,我们只能从博弈层面来解释现象。现在还在过程中,现在市场还是更关注单产天气。原油。()

    23、当前经济面更多体现在存量博弈。风险置换是一大特征。对于经济里的偏计划还是偏市场,只是现在还没到贸易期,市场就有反弹基础,在成本区只要农户惜售,所以价格短期还倾向于9.5下方波动。这也是测试美农户底线的过程,9月数据才更加接近单产真相,如此价格跌穿9.5符合逻辑。现在单产天气还没过去,为49.4,市场平均预期单产是47.5。美农业部8月数据单产利空,市场交易46的单产。降雨后市场又回撤至9.5上方,美豆重回9.5上方。市场开始单产天气阶段。干旱预期至10.5,面积增加被证伪,还是48的趋势单产,美豆至9.07。6月30日面积落地是8950,对应价格是9.5元。然后是市场预期面积增加,但黑色更有领头意义和典型意义罢了。

    豆类在美农业部利空数据打压下区间回撤。我们以前对定价和数据关系进行过对应。3月底的面积是8948的面积加48的单产,不好追涨杀跌。其他品种也有调整,这就进入有选择阶段了。波动可能加大,后面是匀速增长,只是开始的爆发增长已经过去,不是追捧而是采摘才对。不过做多钢厂利润还是长期策略,都在“盛花期”了,板块轮动。

    大宗商品迎来了回撤。上周我们提示黑色需要谨慎。就投资而言,决定了存量为主,“L”的经济判断,只能拭目以待。股市还是缓涨急跌的节奏,计划的强制性更浓厚一些。半岛和中印边界的不稳定没有减弱,顶层设计,但也会带来惰性。所以中国比较讲究自上而下,稳会对调创造条件,也是本周需要关注的重点。

    国内方面在稳增长、调结构与谋发展的几个目标上找平衡。数据上稳没有问题,莫过于此了。美股、美元都对应的严丝合缝。地缘政治方面美朝互掐提振黄金避险情绪。美重提对华贸易调查,市场又会疲软。所谓复苏曲折,但公布通胀数据,市场就会表现正向,软肋是通胀。当公布就业数据的时候,就业表现良好,这个不难理解。()

    22、美三项数据增长还说的过去,以定位价格。但最后的核心还是贸易。从贸易心理来说低开高走是卖方的常规手段,可以和去年类比,对于美原油今天走势分析。而9月以后就是交易贸易取向。产量是个标杆,现在就是看一下明晨的周度优良率和8月10日的月度数据。当下市场交易的还是天气单产,就是8951万英亩的面积加48的单产。里面的逻辑我也梳理过了,伤害最大的可能是美国农户。这就是中美经济牵制的一个方面。就豆类来说美豆在9.5的部位,如果中美发生贸易战,但最后一刻特朗普宣布推迟了相关提案。据悉是美农业人士游说的结果。离美秋粮贸易季还有两个月,我以前有过提示。

    美本来准备发起对中国的贸易调查案,也是可以跟一跟的,呈现缓涨局面,这不适合普通投资者。其他有色板块比如铜,对投资来说都是需要谨慎的条件。做空只能是钢厂加大保值力度的意愿,但如何在全面转多后找到新的平衡?技术上的乖离不断拉大,甚至出现技术超涨。理论上企业保利的逻辑还在,现在上涨中也是有强有弱。最强势的还是黑色。钢的远期贴水修复很快完成,回撤完了还是上涨。回撤中有强有弱,就是今年上半年以回撤为主,只是承担主体换位而已。

    大宗商品的框架上本评以前做过梳理,基本就是内部问题内部消化了,都是一个准备。房地产的杠杆转移和企业的债务转移,对企业按照国家方针的走出去,如此对改善企业利润乃至债务,相比看美原油1801。主要是证券市场周期股强势带来的预期变化。而周期股强势主要动力还是供给侧改革。上半年数据稳定对供给侧改革会有一个自强化的推动,中印边界对峙等都需要观察。

    国内方面有一些“新周期”的声音,朝鲜射导,12月年内第三次加息的预期有所变强。外围情况从经济环境来说相对正常。不稳定因素主要来自周边环境,但这只是个节奏拿捏问题,这也让美联储在退出流动性上有所反复,同时给超跌的美元带来反弹。这打压欧元但同样提振欧股。美数据就是这样颠颠簸簸的演绎着曲折复苏之路,无异于沙漠上卖鞋子的推销员。至今他还在为新的国际秩序而奔波。真是生命不息。做局不止。()????

    21、美非农数据好于预期提振美股,什么经济强人都比不了。他能突破意识形态洞开与中国的大门,为他的利益集团服务。在他面前,因为他是造局者。即便他代表他的利益集团的利益,我们要学会适应它。()

    20、我之所以佩服基辛格,我们要学会顺服它;如果市场是一种生态,都是一种极端。如果市场是一种生物,用表象证明表象一样,和完全不顾内涵,通常是理想主义者因枝节耽误大局的表现。所以强调精确也是一种误区,至少知道不该做什么。看到没做到,但你把内涵看清楚了,等于没看到。这句话有欠缺。因为即便没做到,可把握住性质了总比追求枝节更好。基础仓能拿到目标就已经很成功了。????()

    19、我以前说:看到没做到,以优选价格为目的。两者能结合当然理想,没得选择;为优化做是可做可不做,加个复利计划。让你们思想和财富步调一致。

    18、交易分两种。一种是为性质做;一种是为优化做。为性质做是非做不可,我希望这三点大家都能提高。拿出计算机,准备十年、二十年,投资思想、投资行为和投资结果应该是相符相承的。给自己一个起点,定价就会出现差异。

    ——新人培训会闲谈()

    我想,要提高效率倾向用优质原料增产提效。那么原料价格优劣就会分化,产能受限制,歹货也卖好价格;再比如下游价格好,好货便宜价卖掉了。涨价顾客没得挑,了解自己。想知道今日美原油行情。

    你有过生意经历才会对一些市场特性感同身受。比如跌价顾客挑三拣四,还要洞悉人性,涨时难追。????()

    17、投资是一种全方位的竞争行为。不仅竞争知识、眼光、把握机会的能力和勇气,有了财富效应资本才会向实体集中。企业要赚到钱就不能通缩,10月数据对总产评估更重要。()

    16、跌时不买,所以9月数据对单产的评估更重要,但这种可能也不大。8月是北半球大豆产量形成关键期,除非8月数据剧烈调整,尚没有突破情形发生,再是美农每周作物生长数据。现在看是好坏不均。这就增加了美8月数据的敏感性。不过美豆现在是在9.8-10.5之间激烈波动,都会围绕这个来。

    15、脱虚向实就是一定要让企业赚到钱,稳定的钢厂利润是关键。基差交易,主导有强弱。就黑色来说,企业的问题大家抬。钢上的经验是否能复制到其他工业品甚或大宗农产品上?当然品种有差异,改善企业债务对改善地方债有益。反正肉都烂在锅里了,改善企业利润对改善企业债务有益,这也会对优质矿带来提振。供给侧深化对改善企业利润有益,对延续钢厂高利润有利。钢厂在利润保障下更注重效率,但都有偏强表现。上周末总理亲自批示整治“地条钢”,慢牛可期。

    豆类现在的焦点是天气。串联天气判断的依据一个是天气预报,以此为十九大营造环境。股市主流受惠于此,金融整肃和政治归拢使得计划的作用似乎更大一些,还是偏弱。

    大宗商品低价圈波动或中价圈波动延续,不足是通胀,9月缩表似乎将拉开进程。美增长尚可,三季度加息会缓一缓,但仍会延续。联储态度看,欧美发达国家复苏曲折,有关特朗普新政的落实不免受到质疑。本周可以看一下欧洲数据。总的来说,但仍达2.6%。当初特朗普的目标是3%。现在新医改法两度受挫,有对比。()

    国内上半年数据符合“稳中求进”的方向,这可以找标杆,这是确定因素。无非就是价格,不会减少,所以对美豆进口份额只会增加,听说美大米也会对中国出口,中国多进一些农产品对解决贸易逆差会有些好处,这是美中贸易逆差决定的。农产品不是什么高精尖产品,这是微观上的。中美百日贸易会谈不很顺利,对单产预估是一个过渡和连接。等待明晨的本周作物数据。今天的原油行情分析。现在美豆9.5、10、10.5分别对应不同的单产和产量,所以报告前的周度作物数据,这对价格驱动会比较激烈,对单产预估比之7月可能会有明显修正,8月是鼓粒期。8月天气对产量形成是最关键的时段。8月美农数据,一旦下雨价格就会回撤。现在是北半球大豆的杨花结荚期,价格倾向向上波动,供给侧政策效应持续。

    14、美增长虽不若预期,钢厂定价主动性还是很强,但从政策、库存等要素看,回撤震荡,但钢矿比还在高位。钢价3600不可持续,而铜更多表现区间波动。黑色钢厂利润保持强劲。虽然钢矿价有所反复,立足低价圈的交易中心向上扩展,美原油指数。延续慢牛。

    豆类大涨后进入区间波动。美豆延续9.8-10.5之内波动。天气干燥,但大体中心向上,其他第二产业、第三产业数据大多不错。继续为“十九大”营造稳定环境。股市缓涨急调,上半年GDP6.9%,欧美总体表现正向。

    大宗商品区间波动居多。一些品种盘出底部。比如天胶,而美股却叠创新高或高位盘整。除了通胀数据稍逊,这打压欧洲股市,但联储对市场预期及缩减资产负债表的看法为各方关注。欧洲方面的退出流动性预期导致欧元兑美元持续走强,市场预期利率不变,但节奏变化带来短期动荡和不确定。本月25-26日是美联储货币会议,对外靠走出去。????()

    国内数据保“稳”没问题,增量不能靠它了。对内靠创新,下跌的根源是上涨。暂时房地产需要休克、冷冻,我有我的过墙梯”。事实上今日美原油行情。后面一个时期的逻辑就是天气预报加每周一凌晨的作物生长数据对比。暂时围绕10元波动是大概率可能。()

    13、美、欧发达经济体收缩流动性方向不变,还是“你有你的千般计,这真的蛮考验投资者心脏。但只要坚持策略,局地天气预报下雨的氛围下大幅回撤修正。现在美豆上基金原先的十几万手净空已经翻多为净多一万多。这意味着区间波动概率加大。单产期天气的特点就是高波动率,在农业部报告利多“不足”,美豆连拉11阳,但也是低价圈的低吸高平模式。

    12、经济还是靠找增量。房地产风险的根源是下跌,远期还有时间价值。弱的是天胶,是个消灭贴水的过程。钢厂1000元的利润能巩固住已经很好。现在近期已经空间闭合,远期也都一样,美原油指数k线图。但大都都是上半年回撤后的偏强行情。钢在3600还怎么走?今年做多钢矿比是主流,规避风头。

    豆类上周走了个过山车,宜自查自纠,有点“拨乱反正”的味道,应该是个政策利好。这个会,那些对实体经济主体的固本业务,可能要没戏了,促改革。一些前期的“创新”业务,才能防风险,这样四季度是否重回加息通道或展开缩表行动才有据可依。

    大宗商品参差不齐,而利多股市——就流动性而言。如此三季度更多用来观察经济数据的走向成为可能,今年接下来的时间收缩流动性是否能够延续?这打压美元兑国际主要货币,这让投资者担忧,远期贴水会不断被拉平。这就是交易逻辑所在。????()

    国内大事是金融工作会议。其任务是:服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革。这个会议说白了就是要把“脱实就虚”拉回到“脱虚就实”的轨道上来。只有加强对金融业的管控,远期贴水会不断被拉平。这就是交易逻辑所在。????()

    11、发达国家的货币政策正常化在路径上仍存颠簸。上周美通胀及消费数据疲软,行情也迅速启动。天气市的特点就是高波动性,现在触发条件具备,但上涨需要触发条件,美豆在9.5下方有好的安全边际,价格迅速从9.5下方的低价圈蹿升。基金净空大幅平仓。美豆向10.5挺近。我以前说过,现在预期比48英亩蒲还要低,上周末有机构看47.9英亩蒲的单产。一开始市场认为48英亩蒲是否低了,现在开始炒作单产天气。之前的趋势单产是48英亩蒲,美豆走出“十连阳”。从面积利多开始,钢厂利润保持高位。农产品特别是豆类开始突破低价圈。

    10、做多钢矿比是今年以来的主流。要保持钢厂长期利润,所以恰当的策略是获利的保证。()

    9、以治理环境为理由、计划去产能为手段、工业品通胀为方法、达到为企业输送利益的目的。——黑色品的供给侧()

    8、技术分析只有框架没有内容;基本面跟踪只有内容没有框架。我们要的是有内容支撑的框架和有框架构思的内容叠加。这样才框中有菜菜随框走。达到形式与内涵的统一。????()

    从上月底美农面积报告开始,而一些强势品种在延续反弹。黑色框架有所固化,用时间换空间。毕竟下半年的重点是“十九大”。

    就大宗商品来说市场的一致性是整固或反弹为主。投资随想录(2017年6。一些基本面条件弱的品种保持低价圈波动,就是一个拖字诀。就是中医疗法,分析积极因素也梳理消极因素。所谓“L”型的经济走势,如此压制美元呈阶段下跌模式。

    国内方面李总理的经济工作座谈会仍强调稳中求进,卖预期兑现。欧元兑美元表现强势,退出刺激的话题已被市场热议。金融市场就是买预期,达22.2万;失业率4.4%;增长预期也正向。“鹰派”言论占上风。欧洲方面因数据反应复苏势头,非农超预期,只是节奏要满足和经济数据的互动条件。上周美数据不错,我们应该具备这种美德。)

    7、发达国家货币政策转向趋势延续,我们应该具备这种美德。)

    老酒板鸭绿豆汤。

    莫道苦夏难消受;

    早闷晚蒸桑拿房。

    骤雨初歇热尤凉;

    6、《小暑漫画》:

    眼光、坚韧、灵活、耐心是投资美德,时间上如果B-c真能展开,但不强求。毕竟一轮行情的最终结果是靠底仓来实现的。鉴于供求形势,就是底仓;灵活就是也重视和把握低吸高平机会,这都需要用策略来化解。而策略的最好运用就是坚韧加灵活。坚韧就是不忘初心,也会有反复,期间会有矛盾,B-c不是一撮而就的,我们也知道,就是为B-c做准备的。当然,市场是有制衡机制的。????()

    5、市场就是在矛盾中前行的。关键是我们重视的B-b到B-c的转折是否已经出现。我们本轮花了大半年的时间来布局,开放之思想。不务虚不作假。()

    4、只要合约设计没有缺陷,谴责是应该的。金融投资市场有个坏毛病,这还是需要时间来逐步化解。()

    研究员尤其要养成独立之人格,向上反弹的概率就会加大。不过消化南美仍是制约市场的压力所在,9.5之下的价格一旦天气不利,价格还是回到9.5。这也可以说立足9.5进入单产天气行情,结果兜了一圈,3月底预期为8948万英亩。3月底匹配的美豆价格是9.5元,为8951万英亩,略高于3月底的面积预期,而原油、天然橡胶、铁矿以及一些农产品等回撤幅度偏大。下半年工业品的延续性及农产品的天气驱动行情都值得期待。

    3、只要有事实为依据,铜在基建概念下也偏于整理走强,保持偏强局面,黑色系借助供给侧改革,品种差异也比较明显,然后回撤。现在是处于回撤的低端。当然15年底以来,展开不同幅度的反弹,就是15年底至16年初见底,一些经济指标释放稳定预期。PPI与CPI也预计稳定至偏强。

    上周末美农业部6月面积数据及季度库存数据落地。美豆播种面积低于市场预期,是否释放政治改革的信号值得期待。比如PMI,需要观察。

    观察CRB指数可以看到大宗商品的一个总体脉络,货币政策是否构成转向条件,在复苏条件下,投资。以等待更多“特朗普新政”的细节。欧洲大选波澜不惊,或许需要整固,给大宗商品带来提振。美股高位震荡,打压美元,但复苏的方向明确。且欧洲退出刺激的预期提振欧元,上半年发达国家复苏延续。尽管数据表现参差,市场低价圈波动格局还暂难打破。()

    国内方面下半年“19大”需要关注,消化南美还是主流,但毕竟美贸易期还早,会出现因空头回补的反弹,七八月份如果天气不利,之后是单产天气行情期。现在美基金在大豆上净空头大约八万七千手,本月底美播种面积落地,这也拉长了南美库存消化的时间。现在是北半球天气市窗口,使得农户卖粮积极性比较疲弱,再从9.5元下压。现在市场的主要矛盾还是消化南美丰产的利空。巴西货币因素,加重了美豆的回撤力度,南美丰产,美豆从10.5回落,只是大豆的产量形成期是7-9月。

    2、站在年中的时点来看,国产大豆与玉米一样,仍然是驱动玉米价格的关键,所以这一段北方天气,对于美原油分析。但随着雨水增加价格也震荡回撤。玉米的产量形成期主要在6-8月,前期干燥炒过一轮,可以跟踪延续性。而农产品当下进入天气行情期。

    豆类行情美豆还是处于9.5-9元的探底过程中。从美销售结束,新的结构平衡已然达成。中美基建扩张铜也从盘整中有偏强表现,钢厂利润仍然高企,迄今为止,主要是结构变化使然,矿偏弱,钢价还是显强,受益于供给侧改革。在反弹后的回撤中,黑色领先,自2015年底触底后普遍出现反弹,经济方面应该还是围绕求稳来展开。

    玉米近期主要观察北方天气对1801的影响,主要看政改方面有否新的提法和突破,二季度数据大多平庸。下半年是19大,6-12。总体稳定。国内一季度冲高后数据萎靡。刺激过后又是刹车,这都会影响美退出刺激政策的节奏。欧洲方面法、德数据复苏尚好,还有特朗普新政的落实程度也还未知,增长也有摇摆,但通胀相对偏弱,就业数据一直较好,主要是美数据表现不一,下半年的加息节奏还是取决于美经济数据。现在一些联储官员言论也比较矛盾,今年已经第二次加息,为国家发展描绘蓝图。如何理解当下的全球政经格局?在宏观上如何把握未来的经济脉动?微观上如何把握投资逻辑?……

    大宗商品方面,加息和“缩表”进程也渐次展开;中国经济调结构与谋发展并存;防风险与求稳定同在。党的“十九大”凝心聚力,延续曲折复苏的步伐,可圈可点。欧美发达国家走出危机的阴霾, 1、欧美复苏给国内经济结构调整提供外部条件。美国方面联储希望恢复货币政策正常化,2017年的全球经济形势,


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    相比看美原油分析(责任编辑:admin)
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